Britisches Wachstum für 2026 von RSM auf 0,8 % gesenkt

RSM UK prognostiziert, dass die britische Wirtschaft 2026 nur um 0,8 % wachsen wird – weniger als die Hälfte der 1,5 %, die 2025 verzeichnet wurden. Die vom Wirtschaftsteam von RSM veröffentlichte Prognose nennt eine starke fiskalische Kontraktion als Hauptbremse, verstärkt durch ein schwaches Verbrauchervertrauen und eine sich verschlechternde Geschäftsstimmung. Die Inflation soll bis zum Jahresende auf rund 2,5 % zurückgehen, während die Zinsen auf irgendwo zwischen 3 % und 3,5 % fallen. Auf dem Papier klingt das nach einer kontrollierten Abschwächung. In der Praxis trifft es britische Arbeitgeber zu einem denkbar ungünstigen Zeitpunkt.

Was die Daten zeigen

Ein Wachstum unter 1 % ist keine Rezession, aber nah genug an einer, sodass die Unterscheidung weniger bedeutet als in besseren Zeiten. Bei 0,8 % gibt es praktisch keinen Spielraum für Fehler. Ein unerwarteter Schock – eine globale Handelsstörung, ein Einbruch der Binnennachfrage, ein politischer Fehltritt – kippt die Zahl ohne große Vorwarnung ins Negative.

Der Teil der RSM-Analyse zur fiskalischen Kontraktion verdient besondere Aufmerksamkeit. Kürzungen der Staatsausgaben werden unmittelbar vom BIP abgezogen, und wenn dies mit einem schwachen Verbrauchervertrauen zusammenfällt, füllt die Aktivität des privaten Sektors die Lücke nicht automatisch. Haushalte, die sich der wirtschaftlichen Aussichten unsicher sind, neigen eher zum Sparen als zum Ausgeben, und Unternehmen, die mit derselben Unsicherheit konfrontiert sind, schieben Investitionen auf. Beide Verhaltensweisen sind rational. Zusammen verstärken sie die Abschwächung.

Der Zinsverlauf bietet eine gewisse Erleichterung. Ein Rückgang der Zinsen auf den Bereich von 3 bis 3,5 % sollte theoretisch die Kreditkosten senken und schließlich Investitionen anregen. Doch die Geldpolitik wirkt mit Verzögerung, und wenn RSMs Prognose zutrifft, kommen die Vorteile bestenfalls spät im Jahr an – lange nachdem Unternehmen ihre Einstellungs- und Kostenentscheidungen für 2026 bereits getroffen haben.

Was die Zahl von 0,8 % für britische Unternehmen besonders schwierig macht, ist das Timing. Die Änderungen des Employment Rights Act 2025 traten im April in Kraft und brachten eine erweiterte gesetzliche Lohnfortzahlung im Krankheitsfall, neue Anforderungen an die Anhörung bei Entlassungen sowie die Einführung der Fair Work Agency mit ihrem proaktiven Durchsetzungsauftrag. Das sind strukturelle Kostensteigerungen, die in ein Umsatzumfeld treffen, das nach RSMs Einschätzung kaum wächst.

Was das bedeutet

Für britische Unternehmen kommt der Druck gleichzeitig von beiden Seiten. Die Beschäftigungskosten steigen aufgrund gesetzlicher Änderungen, während das Umsatzwachstum durch eine schwache Nachfrage begrenzt wird. Eine Margenkompression in diesem Umfeld ist kein Risikoszenario; sie ist der Basisfall.

Start-ups und Scale-ups spüren dies am deutlichsten. Ein Unternehmen der Serie A oder Serie B, das derzeit im Vereinigten Königreich tätig ist, sieht sich gesetzlichen Verpflichtungen gegenüber, die es vor einem Jahr noch nicht gab, einem Arbeitsdurchsetzungsregime, das nun proaktiv ermitteln kann, und einer Gesamtwirtschaft, die mit weniger als 1 % wächst. Die Runway-Rechnung ändert sich, wenn die Beschäftigungskosten steigen und der Markt nicht schnell genug wächst, um sie aufzufangen. Für Unternehmen in dieser Phase ist der Aufbau eines Teilteams in einem kostengünstigeren Markt über ein Employer-of-Record-Modell (Employer of Record, EOR) von einer Option der Wachstumsphase zu einer Entscheidung zur Margensicherung geworden.

Größere Unternehmen haben mehr Puffer, sind aber nicht immun. Multinationale Konzerne, die im Vereinigten Königreich tätig sind, führen bereits Kostenüberprüfungen als Reaktion auf die Änderungen des Employment Rights Act durch. Eine BIP-Prognose von 0,8 % erhöht den Druck auf diese Überprüfungen und erschwert es, Personalentscheidungen aufzuschieben.

Verbrauchernahe Unternehmen sehen sich einer zusätzlichen Ebene gegenüber. Ein schwaches Verbrauchervertrauen dämpft nicht nur die Nachfrage insgesamt; es verändert die Zusammensetzung der Ausgaben. Als verzichtbar geltende Kategorien werden zuerst gestrichen, und Unternehmen in diesen Sektoren könnten einen schnelleren Umsatzrückgang erleben, als es die Schlagzeilen-BIP-Zahl nahelegt.

Die Zinsprognose bietet einen echten Lichtblick, doch Unternehmen können nicht mit einer Erleichterung planen, die womöglich erst im vierten Quartal eintrifft. Entscheidungen über Einstellungen, Teamstruktur und Betriebskosten werden jetzt getroffen – gegen die Bedingungen, die jetzt herrschen.

Worauf als Nächstes zu achten ist

Die Zinsentscheidungen der Bank of England im Laufe des Jahres werden das deutlichste Signal dafür sein, ob RSMs Prognose von 2,5 % Inflation und einem Zinssatz von 3 bis 3,5 % Bestand hat. Erweist sich die Inflation als hartnäckiger als erwartet, werden die Zinssenkungen nach hinten verschoben – und mit ihnen jeder Nachfrageimpuls, den sie erzeugen könnten.

Beobachten Sie auch den UK Autumn Budget, falls einer angesetzt ist, sowie etwaige unterjährige Haushaltserklärungen. Eine Regierung, die mit 0,8 % Wachstum und steigendem Druck auf die Arbeitslosigkeit konfrontiert ist, könnte ihre Ausgabenpläne in einer Weise überarbeiten, die die fiskalische Bremse entweder vertieft oder teilweise ausgleicht. Keines der beiden Ergebnisse ist in diesem Stadium vorhersehbar.

Die vierteljährlich veröffentlichten Daten zu Unternehmensinvestitionen werden zeigen, ob Unternehmen die Nerven behalten oder sich weiter zurückziehen. Ein deutlicher Rückgang der Unternehmensinvestitionen in der ersten Hälfte des Jahres 2026 würde bestätigen, dass die von RSM festgestellte Stimmungsschwäche sich in reale Verhaltensänderungen übersetzt und nicht nur in Umfrageantworten.

Und die Durchsetzungsentwicklung des Employment Rights Act ist für sich genommen von Bedeutung. Wenn die Fair Work Agency in ihren ersten Monaten rasch eine sichtbare Durchsetzungspräsenz aufbaut, wird das schärfen, wie ernst Unternehmen die Kostenfolgen der neuen Gesetzgebung nehmen.

Die RSM-Prognose ist nicht katastrophal. Acht Zehntel Prozent sind technisch gesehen Wachstum. Doch für ein Unternehmen, das versucht, Personal aufzubauen, in Produkte zu investieren und gesetzliche Verpflichtungen zu bewältigen, die sich gerade erheblich ausgeweitet haben, ist der Unterschied zwischen 0,8 % und 1,5 % der Unterschied zwischen Spielraum und keinem.